2026.07.15
GPIFを運用事例として議論する⑨2025年度のGPIF運用報告
GPIFを事例に資産運用を考える粟津 久乃
GPIFのオルタナティブ投資について、纏めている途中ですが、昨年度のGPIFの運用実績が公表されましたので、直近のGPIFの様子について、触れていきます。
2026年7月3日日本経済新聞
2026年度も順調で４月～６月だけで株式の総額は23兆円増加しています。
GPIFは国内株式、外国株式、外国債券、国内債券を25％ずつ保有する資産配分比率においては全体資産としてはプラスの値をとれますが、この4資産のうち、国内債券だけ保有している法人があるならば、資産はマイナスにならざる負えない状況です。
そして、日銀の政策上、今度も下落傾向が予想されています。
◆3年で総資産は100兆円以上増加
2025年の運用益は過去2位の増加額となる＋41兆3995億円を記録しました。過去1位の運用益の増加（45兆4153億円）は2年前の2023年であり、ここ3年程度で、資産を100兆円以上増加させていることになります。3年間で57%の資産増加となりました。
2026年7月3日日本経済新聞
2026年度も順調で４月～６月だけで株式の総額は23兆円増加しています。
◆プラス要因の資産
資産の膨らむ要因は国内外の株式上昇と円安がメインです。資産配分の半分を占める株式が37%増加し、資産増加へ大きく貢献しました。外国株式は円安の影響でも増加しています。 一方、外国債券は金利状況より、債券自体が大きく増加したというより、円安進行で、円ベース評価ではプラスの値をとっている状況です。◆マイナス要因の資産
唯一のマイナス資産は国内債券で3兆7207億円のマイナス評価となっています。要因としては国内金利が上昇し債券価格は下落、保有している国内債券は目減りをしました。 下記のグラフを見ると国内債券のみ、点線が下に下降していることがよくわかります。
GPIFは国内株式、外国株式、外国債券、国内債券を25％ずつ保有する資産配分比率においては全体資産としてはプラスの値をとれますが、この4資産のうち、国内債券だけ保有している法人があるならば、資産はマイナスにならざる負えない状況です。
そして、日銀の政策上、今度も下落傾向が予想されています。